Zillow Employee Stock Options

Se você quiser ficar rico em uma partida, Youd melhor fazer estas perguntas antes de aceitar o trabalho Polegares acima de tudo depois Yext anunciou uma grande rodada de 27 milhões de financiamento. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Quando a primeira inicialização de Bryan Goldberg, o Relatório do Bleacher, foi vendida por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de uma de duas maneiras: Algumas reações de pessoas eram: Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu poderia Ter imaginado, Goldberg anteriormente disse Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é que você nunca soube o que ia ser. Se você é um empregado em uma startup não um fundador ou um investidor e sua empresa lhe dá estoque, você provavelmente vai acabar com ações comuns ou opções sobre ações ordinárias. Ações ordinárias podem torná-lo rico se a sua empresa vai público ou é comprado a um preço por ação que é significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos empregados não percebe que os detentores de ações ordinárias só são pagos a partir do pote de dinheiro sobrando depois que os acionistas preferenciais ter tomado seu corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais têm tido condições tão boas que o estoque comum é quase inútil, mesmo se a empresa é vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nele. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor ou a falta de suas opções de ações quando uma partida sai. Pedimos a um capitalista de risco ativo em Nova York, que se senta na diretoria de várias startups e faz regularmente a elaboração de folhas de termo, quais perguntas os funcionários devem estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz em compartilhar a colher dentro. Aqui está o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações: 1. Pergunte o quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu apenas disser, Youre que vai começar 10.000 partes, soa como muito, mas pode realmente ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa representam essas opções de ações. Se você perguntar sobre isso em uma base totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que ter em conta todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em conta toda a opção pool. Um pool de opções é estoque que é reservado para incentivar os funcionários de inicialização. Uma forma mais simples de fazer a mesma pergunta: Qual a porcentagem da empresa que as minhas ações realmente representam? 2. Pergunte quanto tempo o pool de opções da empresa vai durar e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os atuais acionistas ficam diluídos, o que significa que a porcentagem da empresa que possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de participação que começou grande pode ser diluída até uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a companhia que você está juntando é provável necessitar levantar muito mais dinheiro sobre os vários anos seguintes, conseqüentemente, você deve supor que sua estaca será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam seus pools de opções em uma base ano-a-ano, o que também dilui os accionistas existentes. Outros reservam uma piscina grande o suficiente para durar um par de anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser bombeado para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir pré-dinheiro (pré-investimento) piscinas opção que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com quem conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários juntos: A idéia é, se eu vou investir em sua empresa, então nós dois concordamos: Se fossem ir daqui para lá, teríamos Para contratar este muitas pessoas. Então vamos criar um orçamento de equidade. Acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Essa é a opção pool. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que termos. Quando uma empresa aumenta milhões de dólares, soa muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de ações. Se eu sou um empregado se juntando a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e suas ações preferenciais diretas, diz o investidor. O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para os funcionários e empresários. Mas há sabores diferentes de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá do tipo de sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Straight preferred Em uma saída, detentores de ações preferenciais são pagos antes de detentores de ações ordinárias (empregados) obter um centavo. O dinheiro para o preferido vai diretamente para os bolsos de capital de risco. O investidor nos dá um exemplo: Se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vender por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair vai para o preferido eo restante vai para ações ordinárias. Se a startup vende para qualquer coisa sobre o preço de conversão (geralmente a avaliação pós-dinheiro da rodada), isso significa que um acionista preferencial direto terá qualquer porcentagem da empresa que possuem. Participante preferido Participante preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os titulares preferenciais receberão por cada ação em um evento de liquidação. A ação preferencial participante coloca um dividendo sobre as ações preferenciais, que supera as ações ordinárias quando uma partida é encerrada. Os investidores com participação preferencial recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (assim como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. Ações preferenciais participantes geralmente são oferecidas quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam que é assim que eles concordam em investir, a fim de desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos participantes preferencial - Detentores de ações. A linha de fundo com participantes preferenciais é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos do preço de compra sobrando para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla Este é outro tipo de termo que pode ajudar detentores preferidos e detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço no qual a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de investidores 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X iria prometer os detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendeu por 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais teriam 21 milhões, e os acionistas ordinários teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tem lutado e os investidores exigem um maior prémio para o risco theyre tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups de risco-backed têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 têm alguma estrutura sobre as ações preferenciais. Hedge fundos, diz esta pessoa, muitas vezes gostaria de oferecer grandes avaliações para a participação de ações preferenciais. A menos que sejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como, eu só quero participação preferencial e itll desaparecem na liquidação 3x, mas eu vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Neste cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não vai chegar a essa avaliação, caso em que eles recebem 3X seu dinheiro de volta, e pode acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida levantou a empresa. A dívida pode vir na forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante para os funcionários saber quanta dívida existe na empresa, porque isso terá de ser pago aos investidores antes de um empregado vê um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota conversível são comuns em empresas que estão fazendo muito bem, ou estão extremamente preocupados. Ambos permitem que os empreendedores adiem o preço de sua companhia até que suas companhias tenham avaliações mais elevadas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida Este é um empréstimo de investidores ea empresa tem que pagá-lo de volta. Às vezes as empresas levantar uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usado para uma série de propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma avaliação mais elevada na próxima rodada, diz o investidor. Nota conversível Esta é a dívida que é projetado para converter em ações em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup levantou dívida e uma nota conversível, pode ser necessário haver uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é pago em primeiro lugar no caso de uma saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívida, você deve perguntar como as condições de pagamento trabalham no caso de uma venda. Se você está em uma empresa que levantou um monte de dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque reto preferido, você deve fazer esta pergunta. Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que a dívida, notas conversíveis e estrutura em cima de ações preferenciais afetarão este preço. Agora, assista a um novo e irritante recurso na sua mais recente atualização para iPhone iOS, mas há também uma vantagem Se você quiser ficar rico em uma inicialização, Youd melhor fazer estas perguntas antes de aceitar os empregados de JobWhy Zillow Can39t verificar seu preço de ações Jul 29, 2013 at 11:05 The Fool recentemente explorado Seattle. No vídeo abaixo, CEO Spencer Rascoff nos apresenta a Zillow (NASDAQ: ZG). Dizendo-nos como funciona a casa on-line e mercado imobiliário, o que ele considera seus maiores pontos fortes, e que os investidores devem saber sobre ele. Spencer discute Zillows decisão de aumentar a orientação de receita e menor EBITDA em seu último relatório de lucros e por que os funcionários não são autorizados a acompanhar o preço das ações da empresa. Para ver a entrevista completa, clique aqui. Austin Smith: Você definiu uma margem de EBITDA bastante agressiva North Star. Corrija-me se estou errado, mas acredito que seu norte de 30, certo, é o seu alcance Spencer Rascoff: A mais longo prazo, sim. Austin: Certo. Obviamente um número agressivo. Que tipo de coisas que deveríamos estar procurando no caminho para isso, isso indicaria que você está ou na pista Spencer: Bem, estavam em um lugar interessante agora. Quando relatamos ganhos há algumas semanas, elevamos o guidance de receita de 168 para cerca de 180 milhões no ponto médio e baixamos nosso EBITDA de cerca de 30 para o ano inteiro para cerca de 20 milhões, em uma base de dólar, para O ano inteiro. Fizemos isso porque extra 10-15 milhões, decidimos usar para a publicidade. Nós basicamente dobramos nossos gastos com anúncios para 2013 porque a publicidade estava funcionando para nós. Tivemos dois trimestres de testes de anúncios em nosso currículo, amamos o que vimos, e decidimos dar um passo no gás em termos de publicidade. Isso vai sacrificar margens de curto prazo em 2013, e foram muito, muito confortável com isso. Pensamos que isso nos prepara para um futuro - não é claro se esse futuro é 2014, 2015, 2016 -, mas um futuro onde eram tão grandes que nos tornamos ainda mais críticos para a indústria, ainda mais críticos para os anunciantes, e isso é onde a margem Expansão vem de. A forma como estavam a gerir os negócios hoje é, como podemos maximizar o potencial de margem de longo prazo, a criação de valor de acionista de longo prazo, em vez de margem de curto prazo. Austin: OK. Como um indivíduo que obviamente compensou o desempenho de ações de longo prazo de Zillows de uma maneira significativa, como você equilibra a natureza do dia-a-dia de observar seus índices de estoque Você obviamente teve uma ótima corrida de curto prazo, mas como você pensa Que Spencer: Bem, para começar, temos uma proibição, internamente, sobre os funcionários verificar o preço das ações. Eu sei que isso acontece, mas não pode acontecer em público. Se eu alguma vez entrar em uma reunião e as pessoas estão falando, o que o estoque está fazendo hoje que é verboten. Eu estabeleço esse exemplo, e todos seguem isso porque, culturalmente, isso não importa. Realmente não importa o que o estoque está em ontem, hoje, no dia seguinte. O que importa é wheres que vai ser em três anos Wheres que vai ser em 10 anos Wheres que vai ser em 20 anos Você pode realmente amarrar-se em um pretzel, focando excessivamente no curto prazo. O valor do estoque tipo de vai como este, eo valor da empresa tipo de vai como este. Haverá épocas em que o estoque está acima disso, e therell seja épocas em que seu abaixo dele. O importante é tentar bloquear todo esse ruído, que é muito difícil com a mídia amplificar esse ruído, e apenas se concentrar no longo prazo. Austin Smith possui ações de Zillow. O Motley Fool recomenda Zillow. The Motley Fool possui ações de Zillow. Tente qualquer um dos nossos serviços de boletim Foolish gratuitamente por 30 dias. Nós Fools não todos podem ter as mesmas opiniões, mas todos nós acreditamos que considerando uma gama diversificada de insights nos torna melhores investidores. The Motley Fool tem uma política de divulgação. Junte-se a uma equipe inteligente de pessoas que enfrentam trabalhos criativos e gratificantes contra um pano de fundo de água e vista para a montanha. Colabore com colegas e executivos em nosso espaço de escritório aberto e moderno, promovendo a informalidade, o trabalho em equipe e muita diversão. NOSSAS COISAS FAVORITAS Razões que amamos Zillow em Seattle: Nenhum filtro necessário: Vistas deslumbrantes de Puget Sound, Montanhas Olímpicas e horizonte do centro. Nossos vizinhos incluem Pike Place Market, Museu de Arte de Seattle e uma fileira de caminhões de alimentos Entrega de frutas frescas, uma variedade de lanches, máquinas de café expresso, uma parede de doces e uma máquina de iogurte congelado Mesas de escada rolante reservadas e um ginásio no edifício Almoços mensais atendidos Celebrações do Dia de São Patrício, Oktoberfest, Cinco de Mayo, Dia das Bruxas e outros feriados, bem como um show de talentos anual Inspirando oradores convidados que vão desde políticos e atletas profissionais para CEOs e chefs famosos. 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